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  浙江正特(001238) 公司发布半年报 25Q2公司营收5亿同增36%，归母净利0.3亿同增25%。25H1营收10亿同增39%，归母净利0.7亿同增56%。营收增长系公司战略大单品星空篷进入Costco多家线下门店销售。 户外休闲家具及用品行业是现代生活升级的重要体现，产品大范围的应用于别墅、酒店等场景，是家具行业最活跃的细致划分领域之一。欧美地区作为核心消费市场，当前呈现“需求分层、供给重构”特征： 需求端：北美产品更换周期缩短至18-24个月（来源：Casual Living MarketResearch），场景化、模块化需求量开始上涨，多元化偏好加速企业创新迭代。供给端：欧美品牌研发投入下降导致创新乏力（来源：IBISWorld），渠道商面临新品短缺，消费者购买意愿降低。此格局为创新型企业创造重大机遇。中国凭借产业链与成本优势，成为全世界主要生产基地，但行业集中度低、品牌建设薄弱。 未来，市场集中度提升与消费者品牌意识增强将推动行业向“品牌化、价值导向”转型，实现高水平质量的发展。 深化爆品战略，形成差异化竞争优势 产品创新上，公司聚焦核心SKU，创新开发新品，打造行业爆品。 坚持“好看、好用、高价值”的产品创新理念，在2025年德国红点设计奖评选中，Mirador储物箱、Sky系列星空篷和Novara吊伞三款爆品，从全球众多参赛作品中强势突围，揽获这一工业设计界的至高荣誉。 其中Novara吊伞更是凭借其突破性的设计和卓越的产品质量，获得评审团的一致认可，摘得“best of the best”。此次获奖充分彰显了公司在产品创新和设计美学领域的国际竞争力。 客户营销上，2B端服务欧美大客户（如Walmart、Costco、Sams），提供灵活交付方案，提升服务体验。2C端通过自营跨境电子商务团队直达终端消费者，强化本土物流与客服能力。 制造交付上，公司提升自动化、数字化能力，构建垂直一体化产线，优化交期与库存。 公司经营模式以“产品创新→客户营销→制造交付”高效协同为核心国内市场全方位协同发力，构筑差异化竞争优势。 KA客户拓展 1）星空篷成功进入Costco北美多家线下门店进行销售，零售终端覆盖率持续提升。 （2）星空篷成功登陆Sams线上平台。这是继星空篷进入Costco后，公司在北美主流渠道布局又一重大突破。此次成功入选，得益公司在产品的质量、交付能力及品牌影响力等方面的长期积累。 （3）创新品类户外家具进入Costco线上平台，凭借优质设计与稳定品质，取得亮眼销售业绩，获得Costco高度认可，并将进入其线下门店开展测试销售。这不仅是公司产品创新力的有力印证，更是公司精准研发户外家具品类、深耕北美市场的重要里程碑。 （4）创新品类露营车成功进入Walmart多家线下门店，标志着公司在露营品类开拓方面迈出关键一步。 跨境电子商务发力：聚焦亚马逊、Wayfair及独立站建设，自主运营能力持续提升，星空篷多款登顶亚马逊“Best Seller”。 调整盈利预测，维持“持有”评级 25H1公司海外线下渠道拓展顺利，我们上调盈利预测，预计公司25-27年营收17/24/32亿（前值为17/22/29亿），归母净利为1/1.3/1.7亿（前值为0.8/1.1/1.4亿），EPS分别为0.9/1.2/1.6元，对应PE分别为55/42/32x。 风险提示：消费需求疲软；新品开拓没有到达预期；市场之间的竞争加剧等风险

  浙江正特(001238) 公司发布年报及一季报 25Q1营收5亿同增42%，归母净利0.4亿同增91%，扣非后净利0.4亿同增37%。 24年营收12亿同增13%，归母净利-0.14亿，扣非后归母净利-0.08亿。2024年利润下降主要系：1、强化海外业务拓展力度，为满足海外增长及海外存货管理的需求，在欧美主要销售地区增设销售、仓储物流及售后服务机构，导致销售费用增加；2、公司为应对未来经营环境的不确定性，增强经营管理能力，继续引进了外部咨询机构，以及高端管理、销售等人才，导致销售费用及管理费用增加。 2024年公司恢复增长态势，新增长势能正在逐渐形成：1.老产品如折叠篷、汽车篷、遮阳伞等已基本筑底，大客户正在恢复补货。2.当前爆品如星空篷等仍处于增长红利期，持续替代传统木制廊架，市占率行业领先。3.新产品试销售取得积极反馈，储物箱、家具套组等上市后获得终端消费者和渠道大客户高度认可。4.经历数年建设，欧美地区各营销子公司已拥有较强的市场营业销售能力，持续、高频、专业对接渠道大客户获取订单，深度理解终端消费者需求并提供高效响应的售后服务。 基于星空篷廊架核心爆款产品，公司实施1+N产品延伸 产品矩阵一直在升级。通过深度挖掘用户场景需求，系统性地开发烧烤功能廊架、金属车库、户外花园房等系列衍生产品，构建完整的户外生活解决方案产品矩阵。通过这一种核心产品带动周边衍生模式，公司在保持产品创新节奏同时，最大化资源利用效率，实现市场占有率的快速扩张。目前该系列延伸产品已陆续进入欧美主流渠道，市场反馈超出预期。 创新爆品战略布局。公司通过原创设计与工程技术创新双轮驱动，持续打造让终端消费者和主流渠道商都为之惊艳的明星产品。在确定保证产品高性价比优势的基础上，实现市场持续引爆效应。具体新爆品矩阵包括储物系列及户外家具系列。 调整盈利预测，维持“持有”评级 考虑宏观消费环境不确定性和公司海外业务拓展带来的费用增加，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为0.8/1.1/1.4亿（25-26年前值为1.1/1.6亿元），EPS分别为0.71/0.96/1.29元，对应PE分别为45/34/25x。 风险提示：消费需求疲软；新品开拓没有到达预期；市场之间的竞争加剧等风险

  浙江正特(001238) 公司发布三季报 公司24Q3收入2.3亿，同增38%；归母净利-0.14亿，扣非后归母净利-0.17亿； 24Q1-3公司收入9.82亿同增11%，归母净利0.3亿同减6.55%，扣非后归母净利0.36亿同减33%； 24Q1-3公司毛利率26.49%同增0.05pct；净利率3.21%同减0.06pct。 欧美市场布局稳健，跨境电子商务助力海外拓展 公司具备拥有多年的市场开发经验与销售经营渠道积累，已在欧美等主要市场建立了较为完善的营销渠道和服务网络，并与大型连锁超市、品牌商等各类客户形成稳定的合作伙伴关系。公司已通过沃尔玛和好市多等大型连锁超市客户的合格供应商认证，与其保持稳定且长期的业务合作，在市场中有较高的市场信誉度和顾客满意度。 公司铺设在欧美地区的子公司可帮助公司开拓区域性市场，基本做到在主要欧美大客户总部周边布点，并设有展厅可随时展示新产品，且有资深本地销售对接大客户总部决策者，持续更新产品信息，为客户提供及时的需求响应和便捷的服务保障，有利于公司在欧美市场的长期稳定发展。在稳固发展大客户的同时，逐步开发区域性销售经营渠道客户，包括各类品牌商等，为众多购买的人提供更加优质的产品与服务。 同时，公司积极通过跨境电子商务拓展营销渠道，打破地域限制，从而扩大市场占有率，自主品牌“ABBA PATIO”“SORARA”“MIRADOR”的相关这类的产品在美国、欧洲通过亚马逊、Wayfair等电子商务平台做销售，逐步扩大公司在海外市场的影响力。 调整盈利预测，下调至“持有”评级 基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性，出口关税不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.5元、1.0元以及1.4元（原值为1.01/1.22/1.43元/股），PE分别为51X、28X以及19X。 风险提示：盈利能力下滑风险；市场之间的竞争加剧；股价波动风险。